Банки УкраиныНовости

НБУ будет снижать учетную ставку: прогноз на конец года

Национальный банк не планирует резкого снижения учетной ставки.

Об этом свидетельствуют итоги дискуссии членов комитета по монетарной политике.

Потребительская инфляция в августе замедлялась быстрее, чем ожидалось (8,6% в августе в годовом выражении), а показатель базовой инфляции был близок к прогнозу НБУ (10% в августе в годовом выражении).

НБУ на этом фоне снизил учетную ставку с 22% до 20%, такой шаг поддержали девять из одиннадцати членов комитета по монетарной политике. Только два топ-менеджера НБУ предлагали снизить ее сильнее — до 19%.

Отмечается, что начало цикла снижения учетной ставки НБУ в июле не помешало росту спроса на гривневые активы. В августе рыночные ставки несколько уменьшились, однако остались привлекательными, учитывая дальнейшее замедление инфляции и улучшение ожиданий.

Участники дискуссии согласились, что благоприятные макрофинансовые тенденции позволяют продолжить цикл снижения учетной ставки. В то же время следует учитывать задачи по сохранению привлекательности ставок по гривневым инструментам для населения. Это важно как для дальнейшего ограничения давления на валютном рынке, так и для продолжения реализации Стратегии.

Кроме того, учитывая значительные риски, а также уменьшение потенциала быстрого замедления инфляции, члены КМП согласились, что НБУ должен и дальше действовать осторожно и постепенно.

Как свидетельствуют текущие тенденции, постепенное смягчение процентной политики способствует сохранению заинтересованности инвесторов в фиксации доходности в срочных инструментах — как депозитах, так и ОВГЗ. Это, в том числе, усиливает возможность правительства привлекать средства на внутреннем долговом рынке по меньшим ставкам на более длительные сроки. Следовательно, минимизируется и угроза возобновления эмиссионного финансирования бюджета, что особенно важно в условиях возникновения дополнительных бюджетных нужд для поддержания обороноспособности.

Все члены КМП предполагают дальнейшее снижение учетной ставки, однако их ожидания по скорости смягчения процентной политики несколько отличаются.

Участники дискуссии согласились, что НБУ будет продолжать цикл снижения учетной ставки при условии устойчивого снижения инфляции и сохранения устойчивости валютного рынка на прогнозном горизонте. Также они сошлись во мнении, что смягчение процентной политики должно и дальше согласовываться с мерами валютной либерализации и переходом от фиксированного курса к режиму управляемой курсовой гибкости, предусмотренными Стратегией.

Большинство членов КМП ожидают снижения учетной ставки до 18% к концу года. По их мнению, несмотря на лучшую, чем ожидалось, текущую макроэкономическую ситуацию, НБУ должен учесть и значительное количество рисков, баланс которых в последние месяцы даже несколько ухудшился. Преждевременные шаги по смягчению процентной политики могут отрицательно отразиться на макрофинансовой устойчивости, а для исправления этих решений может потребоваться много времени и ресурсов.

В то же время несколько членов КМП видят пространство для более существенного снижения учетной ставки — до 16−17% в конце года. По их мнению, некоторые риски постоянно переоцениваются. Поэтому указанные участники дискуссии считают, что НБУ будет иметь простор для более быстрого снижения учетной ставки, чем предполагает июльский макропрогноз.

Для Вас

• Банки Украины
• Обмен валюты
• Курсы Нацбанка
• Новости
• Вклады ф/л
• Потреб. кредиты

Авторизация