Банки УкраиныНовости

Чем обернется снижение рейтинга для Украины

Международное рейтинговое агентство Moody’s понизило рейтинг Украины до уровня кризисного 2009 года. Среди причин - возможная политическая нестабильность в преддверии выборов, бюджетный дефицит и спад объемов экспорта. Эксперты утверждают, что снижение рейтингов - общемировая тенденция, затронувшая Украину.

Дефицитный вопрос

Рейтинг Украины сменился со "стабильного" на "негативный". Это означает, что аналитики Moody’s ожидают дестабилизации экономики из-за бюджетных проблем и приостановки сотрудничества с Международным валютным фондом. Говоря о стабильности госбюджета, агентство выделило основные факторы риска: отсутствие реформ в газовой сфере (правительство не повышает тарифы на жилищно-коммунальные услуги, несмотря на подорожание импортного газа) и рост пенсионных выплат. Первая проблема потребует увеличения госфинансирования на покрытие дефицита бюджета НАК "Нафтогаз", а вторая - увеличение бюджетных дотаций Пенсионному фонду. Кроме того, проведенная в нынешнем году налоговая реформа оказалась неэффективной.

А в результате может появиться огромная дыра в бюджете, которую очень трудно закрыть. Займы на рынках как внешних, так и внутренних окажутся для правительства либо недоступны, либо же слишком дороги. Ко всему прибавятся огромные выплаты по долгам. Около 20 млрд долларов - внешних и около 28 млрд долларов - внутренних. Если ранее правительство без проблем одалживало деньги, чтобы погасить старые долги, теперь деньги придется брать из бюджета.

Внешние долговые рынки практически закрыты, а на внутреннем нет свободных денег. Если еще летом правительство могло одолжить в Европе деньги под 6%, то сейчас дороже, под 9-11%. На внутреннем рынке ситуация схожая: несколько месяцев подряд Минфин отказывался привлекать деньги дороже 6%, но уже сейчас готов брать и по 7,5-8,75%.

В комментарии Moody’s отмечается, что возможно замедление экономического роста в Украине. Это будет связано со снижением спроса на ключевых экспортных рынках и в результате приток валюты в украинскую экономику сильно сократится.

Нынешний рейтинг соответствует тому, который был присвоен этим же агентством Украине в 2009 году. Тогда до страны докатился мировой финансовый кризис. Повысили его лишь после того, как правительство подписало программу сотрудничества с МВФ и начало получать кредиты. Но уже в нынешнем году Фонд денег не давал, требуя немедленного проведения непопулярных реформ.

Газ в помощь

Впрочем, рейтинги Украины могут быть и улучшены, если правительство возобновит сотрудничество с МВФ и договорится с Россией о скидке на газ считает Елена Белан, главный экономист Dragon Capital. От этих двух позиций в значительной степени зависит приток валюты. "Если Украина не договорится с Россией о снижении цены на газ в ближайшие месяцы, украинские власти, скорее всего, начнут работу для восстановления финансирования от МВФ, что позитивно повлияет на оценку кредитного риска страны инвесторами и рейтинговыми агентствами. Таким образом, мы полагаем, что Украине удастся избежать дальнейшего снижения суверенных рейтингов, которые и так низки как в региональном, так и в мировом масштабе", - полагает эксперт.

Александр Вальчишен, руководитель аналитического отдела группы "Инвестиционный Капитал Украина" (ICU) также не удивлен решением агентства. "Снижению прогноза предшествовал целый ряд известных причин - проблемы выполнения бюджета, ухудшение платежного баланса, отсутствие доступа к кредитам, застой в программе МВФ и негативный политический фон в свете заключения бывшего премьер-министра", - пояснил аналитик. По его прогнозу, снижение рейтинга приведет к серьезному подорожанию как внутренних, так и внешних займов для правительства. Это сильно осложнит покрытие бюджетного дефицита.

Надежда на экспорт

Сейчас аналитики сходятся во мнении, что пока оценки украинской экономики не столь страшны, как может показаться на первый взгляд. Динамика экономического роста в ближайшие месяцы будет определяться вне пределов нашей страны. Она будет зависеть от того, смогут ли Европа, Китай и США найти способы как избежать кризиса. Именно эти страны определяют глобальное формирование цен и спрос на рынках. А украинский ВВП, как известно, более чем на 60% формируется за счет экспортных отраслей: металлургии, химической промышленности, машиностроения, аграрного сектора. В них сейчас не все гладко: спад цен, снижение объемов производства. Старший аналитик по металлургии инвесткомпании "АРТ Капитал" Дмитрий Ленда рассказал "Известиям в Украине": "В настоящее время сами металлурги затрудняются спрогнозировать динамику развития отрасли на год вперед и сообщают только месячный прогноз". В то же время большинство аналитиков полагают, что спад может быть временным. Если ключевым странам удастся задействовать эффективные меры для борьбы с кризисом, уже весной-летом начнется восстановление спроса.

Снижение цен на ключевые позиции, например, металлургического экспорта, составило примерно 13-15% с начала года. Ранее эксперты говорили, что критичным для украинской экономики может стать обвал цен на 25%, но до такого сценария пока далеко (металлурги обеспечивают около 35% всего экспорта страны).

Спад может продлиться и в новом году сказала Светлана Рекрут, аналитик компании Concorde Capital. "Замедление темпов промышленного производства было неизбежно,- пояснила эксперт "Известиям в Украине", - ослабление внешнего спроса и связанная с этим коррекция цен отражаются на производителях. Поскольку экономики торговых партнеров и далее будут "охлаждаться", мы видим мало шансов для восстановления производства в первом квартале следующего года". В то же время Рекрут допускает, что дополнительный импульс производителям может придать рост внутреннего потребления. Его связывают с дальнейшей активной инвестиционной политикой государства - подготовка к Евро-2012 и другие инфраструктурные проекты, которые финансируются бюджетом и внешними инвесторами. Еще один огромный сегмент, способный потреблять товары украинской промышленности, - это строительство.

Такую позицию поддерживает Валерий Литвицкий, руководитель группы советников главы Национального банка. По его мнению, "в Украине зачастую слишком большое внимание уделяется внешнему спросу и недооцениваются инвестиции в основной капитал". Комментируя замедление роста в промышленности и транспорте, Литвицкий отметил, что в этих отраслях второй месяц подряд просматривается влияние внешнего спроса. Но даже при такой ситуации показатели объемов производства все еще выше бюджетных ориентиров. Кроме того, Литвицкий признал, что прогноз роста экономики, который будет заложен в проект бюджета на 2012 год на уровне 3,9%, все же слишком пессимистичный. Он может оказаться выше. Заметим, что сейчас даже экономикам развитых западных стран прогнозируют рост не более 2%.

А как у них?

Международное агентство Fitch снизило долгосрочные рейтинги шести крупнейших кредитных банков США и Европы. В список попали американские Bank of America и Goldman Sachs, французский BNP Paribas, британский Barclays, швейцарский Credit Suisse, а также немецкий Deutsche Bank. Ранее аналогичный шаг предприняло другое агентство из "большой тройки" - Standard & Poor’s.

В последние месяцы Fitch и другие рейтинговые агентства регулярно понижали рейтинги крупных мировых банков из-за опасений обострения долгового кризиса в еврозоне.

Агентство Moody’s намерено пересмотреть рейтинги стран и компаний Европы в течение первого квартала следующего года - оценки будут зависеть от эффективности предпринимаемых мер по стабилизации.

Кто еще снизил рейтинг

Ранее пересмотр рейтинга страны был проведен агентством Fitch Ratings. В октябре прогноз рейтинга был ухудшен с "позитивного" до "стабильного". Агентство Standard & Poor`s еще в сентябре понизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг на одну позицию.

Как строится рейтинг

Рейтинговая шкала всех ведущих агентств достаточно типична и делит всех заемщиков на основные категории: инвестиционная и спекулятивная. Наличие первой категории означает, что вы владеете долгом с низкой доходностью, но высокой гарантией погашения. Вторая категория означает, что инвестор хорошо заработает на таком долге, но в значительной степени рискует потерять свои деньги. Для примера приведем рейтинговую шкалу одного из агентств.

Инвестиционная категория

AAA / АА / А / BBB - отражают самый высокий уровень кредитной надежности страны или компании. Чем больше букв в обозначении рейтинга, тем меньше вероятность дефолта. Фактически государства или компании, обладающие такими рейтингами, практически не подвержены риску дефолта.

Спекулятивная категория

ВВ / В - категория заемщиков с высокими рисками невозврата денег. Эта категория означает, что ситуация в стране или компании с таким рейтингом относительно стабильная, но серьезное влияние извне может привести к дефолту. В то же время допускается, что обладатели такого рейтинга могут иметь дополнительные источники финансирования для погашения своих долгов.

CCC / СС - обладатели такого рейтинга очень рисковые заемщики. Вероятность их дефолта очень высока, а возможность погашения долгов связана исключительно с позитивной экономической и деловой конъюнктурой. Минимальное ухудшение экономической среды может привести к дефолту.

C - по этой категории эмитентов дефолт неизбежен.

RD / D - категория рейтинга, которая присваивается тем странам или компаниям, которые допустили технический (например, несвоевременное погашение долга) или полноценный дефолт (отказ от погашения долга и/или начаты переговоры о его реструктуризации).

Для Вас

• Банки Украины
• Обмен валюты
• Курсы Нацбанка
• Новости
• Вклады ф/л
• Потреб. кредиты

Авторизация